燃料油市场深度分析：高硫强势，低硫承压

摘要： 燃料油市场深度分析：高硫强势，低硫承压市场概述：上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收涨0.31%，报3244元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨0...

燃料油市场深度分析：高硫强势，低硫承压

市场概述：

上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收涨0.31%，报3244元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收涨0.41%，报3899元/吨。近期燃料油市场呈现出高硫强势、低硫承压的态势。

高硫燃料油市场分析：

高硫燃料油市场结构保持坚挺，裂解价差延续震荡偏强，逼近历史高位。这主要得益于以下几个因素：

• 伊朗原油供应扰动: 伊朗原油供应的波动影响了全球整体供应端，导致高硫燃料油供应趋紧。我们需要持续关注伊朗船货的流通情况以及潜在的制裁影响。
• 内盘FU仓单维持低位: 低库存水平也支撑了高硫燃料油价格。
• 原油价格上涨: 原油价格的微涨也间接利好高硫燃料油。

然而，投资者需要警惕高硫燃料油市场边际转弱的信号。持续关注供应端变化，以及下游需求变化，是必要的风险管理措施。

低硫燃料油市场分析：

低硫燃料油近期表现相对疲软，高低硫价差收缩至历史低位区间。这主要归因于以下因素：

• 高低硫价差收缩: 高低硫价差的收窄挤压了低硫燃料油的利润空间。
• 中期剩余产能充裕: 尽管四季度出口配额偏紧，国产量大幅下滑，但中期来看，低硫燃料油的剩余产能依然充裕。
• 下游船燃需求被替代: 低硫燃料油在船用燃料市场中的份额持续被替代，这是长期影响低硫燃料油需求的一个重要因素。

市场策略：

当前市场策略应保持谨慎，建议观望为主，单边中性。密切关注高硫燃料油市场边际转弱的信号，例如供应增加、需求下降等。

风险提示：

地缘政治风险、原油价格波动、环保政策变化以及市场监管政策变化都可能对燃料油市场产生显著影响。投资者需要密切关注这些因素，并做好相应的风险管理措施。

免责声明：

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并承担相应的投资风险。