百胜中国(09987)：肯德基调价与必胜客策略调整下的增长预期

摘要： 中信证券发布研究报告，维持百胜中国（09987）“买入”评级，看好其2024年第四季度同店销售表现，并认为政策利好和经济复苏预期将推动估值修复。报告指出，肯德基中国于12月24...

中信证券发布研究报告，维持百胜中国（09987）“买入”评级，看好其2024年第四季度同店销售表现，并认为政策利好和经济复苏预期将推动估值修复。

报告指出，肯德基中国于12月24日宣布平均涨价2%，以应对成本变化。这并非个例，而是基于成本变化的定期价格调整策略。此次调价反映了大众餐饮行业在经历价格战后逐步走向稳定。虽然当前消费支出仍显谨慎，短期内实际价格上涨可能低于菜单价格，但长期来看，菜单价格上调将提升客单价，并为公司提供更灵活的折扣策略空间。

值得关注的是，必胜客采取了差异化策略：30款产品降价，但与WOW店在SKU和整体价格上保持差异，以实现“以价换量”。这表明百胜中国正在利用多品牌策略，根据不同品牌和市场定位灵活调整价格和产品策略。

更深层次的解读：

• 宏观经济因素：报告中提到的“政策积极转向下潜在经济修复预期抬升”值得关注。这暗示着中国宏观经济环境的改善将利好百胜中国等消费品公司。我们需要关注国家相关政策的持续性和力度，以及消费者信心和收入水平的实际变化。
• 行业竞争格局：报告中提及大众餐饮行业经历了“价格竞争”，这说明行业竞争依然激烈。百胜中国通过价格调整和差异化策略，试图在竞争中保持优势。未来，我们需要关注其他餐饮企业的应对策略以及行业竞争格局的变化。
• 区块链技术应用潜力：虽然文章未提及，但值得思考的是，区块链技术未来在百胜中国供应链管理、食品安全追溯、消费者数据安全等方面的应用潜力。例如，利用区块链技术构建透明的供应链，提升消费者信任度，增强品牌竞争力。
• 可持续发展：未来，消费者对企业社会责任和可持续发展的关注度日益提升，百胜中国需要在环境保护、社会责任等方面展现出积极的姿态，才能获得长远发展。

总结：

中信证券的报告对百胜中国的未来发展持乐观态度，但同时也需要关注宏观经济环境、行业竞争以及企业自身的可持续发展战略。肯德基的调价和必胜客的策略调整，反映了公司在复杂市场环境下的积极应对和灵活策略，但其长期效果仍有待观察。 投资者需要综合考虑各种因素，对百胜中国的投资价值进行全面评估。