国防军工板块深度分析：在变局中寻求确定性增长

摘要： 国防军工板块深度分析：在变局中寻求确定性增长宏观形势与板块表现:报告显示，2024年前三季度，申万国防军工板块营收同比下降4.70%，归母净利润同比下降27.30%，业绩承...

国防军工板块深度分析：在变局中寻求确定性增长

宏观形势与板块表现:

报告显示，2024年前三季度，申万国防军工板块营收同比下降4.70%，归母净利润同比下降27.30%，业绩承压。尽管如此，板块全年仍上涨9.86%，在31个申万一级行业中排名第12。这表明，尽管面临一些挑战，但国防军工板块依然展现出一定的韧性。公募基金持仓数据也印证了这一点，虽然三季度末军工持仓占比略有下降，但仍高于二季度末，显示机构投资者对该板块的长期看好。

国家战略与行业驱动:

国防强军是国家战略，也是大国刚需。2024年中央国防预算同比增长7.2%，达到16655.40亿元，为军工行业发展提供了强有力的资金保障。此外，“十四五”规划进入最后一年，2027年建设目标迫在眉睫，2035年基本实现国防和军队现代化，2050年建成世界一流军队等长期目标，都为军工行业发展提供了明确方向和指引。下半年以来，多家军工上市公司披露订单信息，也反映出行业订单恢复和需求好转的趋势。

挑战与机遇：基本面分析与未来展望:

2023年以来，军工行业基本面受到一些因素的影响，例如人事调整导致订单延后，行业景气度下滑。但这些扰动因素目前已基本消除。随着“十四五”规划收官，下游需求有望恢复性增长，产能结构逐步优化，国防军工板块有望实现大幅改善。长期来看，该板块安全边际高，具备长期成长确定性。

投资策略：聚焦新域新质领域

未来投资应重点关注“新域新质”领域，这主要包括两大方向：

• 新质战斗力: 新型战机、无人机、远程火箭弹等，这些技术和装备有望改变未来战场作战模式，相关领域值得关注。
• 新质生产力: 大飞机、低空经济、商业航天、可控核聚变等，这些领域将为未来经济发展提供新动力，具有长期投资价值。

推荐标的:

报告中推荐的标的包括：

• 新型航空战机: 中航沈飞
• 军民中大型飞机: 中航西飞
• 教练机: 洪都航空
• 军用无人机: 中无人机
• 超材料: 光启技术
• 可控核聚变: 联创光电

此外，报告还建议关注导弹远火产业链以及新质生产力（低空经济、国产大飞机、商业航天）相关标的。

风险提示:

投资者需关注以下风险：

• 订单需求和订单交付不及预期
• 行业政策变动风险
• 军贸不及预期

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