2024年中国服装行业复盘与2025年投资机会展望

摘要： 2024年前11个月，中国服装鞋帽针织品类零售额仅增长0.4%，低于整体消费增速，显示服装消费受到消费者谨慎心态的影响。但四季度销售环比改善，增速达到4.3%。海外市场方面，库存去...

2024年前11个月，中国服装鞋帽针织品类零售额仅增长0.4%，低于整体消费增速，显示服装消费受到消费者谨慎心态的影响。但四季度销售环比改善，增速达到4.3%。海外市场方面，库存去化后需求回暖，美国和日本市场服装消费保持增长，带动中国和越南纺织品出口修复。

2024年A股纺织服饰板块整体表现弱于大盘，但细分领域分化明显。品牌服饰受内需疲软影响业绩承压，大众服饰表现相对较好；纺织制造板块则受益于订单修复，头部企业业绩增长迅速。运动鞋服和户外品牌依然保持强劲增长。

2024年服装消费趋势延续了2023年的特征：消费者追求性价比和功能性服装，线上销售增速高于线下。供给端，品牌商需要提升产品定位、渠道运营能力，并加速出海。

展望2025年，服装消费预计将波动复苏，功能性及大众化服装仍将表现较好。家纺品类有望受益于消费补贴政策。投资机会主要集中在盈利能力强、估值修复空间大的品牌，以及受益于海外订单增长和供应链集中趋势的纺织制造企业。

建议关注：功能性及大众服饰龙头企业（如安踏体育、波司登）；受益于消费政策的家纺企业；具备盈利弹性和估值修复空间的品牌（如比音勒芬、报喜鸟）；以及供应商份额提升、产能扩张的纺织制造企业（如华利集团、健盛集团、南山智尚）。

风险提示：消费复苏不及预期、市场竞争加剧、门店拓展不及预期、宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动等。