中国农药行业深度分析：挑战与机遇并存

摘要： 全球农药需求持续增长，但行业发展波动较大，目前处于底部，有待复苏。长期来看，人口增长将推动粮食需求，利好农药市场。短期内，农产品和原油价格对农药价格有支撑作用。国内农药产能西迁...

全球农药需求持续增长，但行业发展波动较大，目前处于底部，有待复苏。长期来看，人口增长将推动粮食需求，利好农药市场。短期内，农产品和原油价格对农药价格有支撑作用。

国内农药产能西迁已接近尾声，供需逐渐平衡。环保政策推动了行业集中度提升，西北地区因成本优势吸引了大量企业建厂。2023年农药价格下行，投资热情减弱，未来产能增量有限。

去库存周期接近尾声，预计2025年结束。农药原药价格触底，短期内将底部震荡。建议关注供给有限、需求向好的农药品种。

中印两国在农药原药领域竞争激烈，但中国短期内仍具备产业链配套和人力资源优势。中国企业应提升自身竞争力，实现差异化竞争，并积极拓展专利药研发和终端制剂销售环节。

中国在创制农药领域取得显著进步，2020-2024年前三季度获得ISO批准的有效成分中，中国企业占比达58.73%。未来创制农药的竞争力有望进一步增强。

投资建议： 1.关注农化行业头部企业，如扬农化工和利尔化学； 2.关注供需格局好、库存低的农药产品，如百菌清、代森锰锌； 3.关注在创制农药研发和CDMO业务方面具有优势的企业。

风险提示：地缘政治风险、汇率风险、需求复苏不及预期风险、宏观经济风险。