2025年中国宏观经济展望与A股市场投资策略综述

摘要： 多家机构发布了对2025年中国宏观经济和A股市场的展望，普遍认为A股市场将迎来上涨行情。中信证券预测2025年A股将经历年度级别上涨，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为行...

多家机构发布了对2025年中国宏观经济和A股市场的展望，普遍认为A股市场将迎来上涨行情。

中信证券预测2025年A股将经历年度级别上涨，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为行情启动的标志。驱动因素包括：

1. 信用周期上行：财政化债加码落地，地产政策显效，地方政府和企业资金压力减轻，从而推动信用周期上行。预计2025年社融增速将达8%左右。
2. 宏观价格温和回升：地产市场分批次止跌回稳，下半年物价有望温和回升。
3. A股盈利上行：信用和价格修复，2025年下半年A股将迎来新一轮盈利上行周期，非金融板块ROE有望回升。
4. 投融资生态改善：资本市场政策框架清晰，A股投资环境改善；个人和机构投资者资金持续流入；ETF成为重要配置工具。

投资建议关注：绩优成长股（自主可控、技术驱动型）、内需消费股（必选和可选消费）、并购重组概念股（传统产业整合和新质生产力发展）。

中信建投证券认为流动性支持是牛市前期关键因素，央行提供的流动性支持工具以及居民超额储蓄和债市资金流入A股，将维持宽松的货币环境，预计降准降息政策还将持续。减持新规的实施也为市场走牛奠定了基础。政策支持资金聚焦新质生产力等战略性产业，并支持长期资金入市，深化资本市场双向开放，进一步便利跨境投资。

申万宏源指出2024年经济低于预期，原因在于不同经济主体间的互相影响和共振加强。经济结构分化突出，地产相关行业受冲击较大。9月底政策转向意义重大，更加重视资本市场和资产价格，并兼顾资产端与负债端、需求端与供给端、短期与长期的平衡。预计2025年经济增速维持在5%左右，呈现“N型”或“倒V型”走势，投资和消费增速略高于2024年，但出口对经济的支持力有所下降。

招商宏观认为扭转当前经济局面需要更大力度的政策支持，2025年政策力度或将是2010年以来最大，核心目标是尽快结束价格负增长。财政政策将起到核心牵引作用，预计一般公共预算赤字率将定为4%，广义财政赤字率将达到10%以上。消费方面，预计社零增速回升到6.5%左右，投资方面，地产投资形势决定明年投资表现，预计全年投资增速可能回升至4-4.5%左右。

民生宏观预计2025年实际GDP目标为5%左右，预算赤字率扩大至4%附近。消费方面，“以旧换新”政策有望加码，拉动社零增速上行至5%左右。财政政策将作为扩内需的“先手棋”，预计2025年政府债规模将从11万亿元增加到15万亿元。

中泰证券预计2025年广义财政赤字将增加3万亿左右，货币政策方面将加大人民币汇率波动弹性、放松存款准备金率下限、下调逆回购利率，并推动社融增速和M2增速回升。经济结构将再调整，公共消费与基建将是亮点。