德国经济低迷，DAX指数却逆势上涨：科技股的强劲表现与潜在风险

摘要： 近期，德国政府将2024年GDP增长预期下调至0.2%，暗示德国经济将连续第三年低迷。国际货币基金组织（IMF）也预测德国经济面临多年停滞甚至衰退的风险，即使在最乐观的情况下，也预...

近期，德国政府将2024年GDP增长预期下调至0.2%，暗示德国经济将连续第三年低迷。国际货币基金组织（IMF）也预测德国经济面临多年停滞甚至衰退的风险，即使在最乐观的情况下，也预计德国经济到2027年才能实现显著增长。 然而，与经济低迷形成鲜明对比的是，德国DAX30指数今年迄今上涨了18.49%，多次刷新历史高点，不仅超过了美国股市的涨幅，也远高于同期其他欧洲主要股指的涨幅。 对此，投资公司分析师表示，DAX指数的表现“令人意外”，充分印证了“股市和经济表现并不完全一致”的观点。DAX指数中包含了40家上市公司，但其中不到四分之一的收入来自德国国内市场，这使得该指数对德国国内经济的敏感度有限。 此外，与美国股市类似，德国股市也存在“七巨头”现象，SAP、西门子、大众、默克、宝马、巴斯夫和林德等七家公司对DAX指数的贡献巨大。其中，SAP公司一家就贡献了DAX指数超过20%的涨幅，其在企业级AI领域的强劲表现是股价飙升的重要原因。SAP今年股价上涨超过30%，市值超过2000亿欧元，仅次于默克和LVMH，成为德国市值第三大的公司，也是德国市值最高的科技公司。 投资公司分析师指出，科技股是今年的焦点，在德国，只有两家公司占据主导地位：西门子与SAP。SAP的强劲表现以及对可再生能源的投资需求，带动了DAX指数的增长。同时，德国国防公司莱茵金属今年股价上涨超过115%，因投资者预期国防支出将大幅增加，其研发的M1A1坦克等先进军事装备已投入市场。 然而，也有投资者和分析师对DAX指数的持续上涨表示担忧，认为这可能导致市场不稳定，并容易受到SAP等个股的负面影响。此外，德国新政府的政策、地缘政治风险等因素也可能改变市场格局。尽管如此，许多基金经理仍然看好德国股市的未来，因为这些公司在全球市场上的竞争力较强。 尽管DAX指数的整体表现强劲，但其主要贡献者集中在能源、科技、国防等少数几个行业，这与美国股市主要集中在科技股的情况有所不同。分析师指出，由更多不同类型的公司推动市场上涨并非易事。