圣湘生物深度报告：分子诊断龙头，跑赢行业评级

摘要： 圣湘生物(688289)是国内分子诊断领域的龙头企业之一，我们给予其“跑赢行业”评级，目标价为25.90元，基于2025年43.3倍市盈率估值法得出。圣湘生物的投资亮点在于其在...

圣湘生物(688289)是国内分子诊断领域的龙头企业之一，我们给予其“跑赢行业”评级，目标价为25.90元，基于2025年43.3倍市盈率估值法得出。

圣湘生物的投资亮点在于其在分子诊断领域的优势，尤其在传染病诊断方面。全球分子诊断应用中，脓毒症、呼吸道和肝炎占比分别为25%、23%和20%。圣湘生物在呼吸道诊断方面，凭借其精确快速的技术优势，正处于快速发展阶段；在肝炎诊断方面，公司占据领先的市场份额，但仍有提升空间，以满足2030年世卫组织提出的诊断率和治疗率目标；在HPV诊断方面，集采有望带来降价增量。

公司自2008年成立以来，深耕分子诊断领域，技术布局全面，产品涵盖试剂、仪器和服务，形成了完整的解决方案。公司收入从2017年的2.3亿元增长至2023年的10.1亿元，年复合增长率达28%，净利率提升至36%。在呼吸道检测方面，其六联检产品具有显著优势，2023年收入超过4亿元，同比增长680%。

圣湘生物致力于打造国际化IVD平台企业，积极进行外延投资，拓展免疫诊断、基因测序和POCT等领域，完善产业链布局。例如，投资安赛诊断布局电发光平台，投资真迈生物布局基因测序，并与Sepset合作发力脓毒症快速诊断。

我们看好圣湘生物在呼吸道产品放量后的长期增长潜力，并复盘了全球分子诊断POCT龙头赛沛的成长路径进行对比分析。

潜在催化剂包括呼吸道产品放量超预期和利润改善超预期。

我们预测公司2024年和2025年扣非净利润分别为2.07亿元和3.13亿元，年复合增长率为109%。

风险因素包括核心产品放量不及预期、行业竞争加剧以及海外业务拓展不及预期。