11月农林牧渔行业投资分析：生猪价格震荡，白羽鸡价上涨，宠物食品出口强劲

摘要： 行情回顾及行业表现2024年11月，农林牧渔行业整体表现优于大盘。Wind数据显示，农林牧渔（中信）指数上涨1.73%，跑赢同期沪深300指数1.07个百分点。其中，水产加工板...

行情回顾及行业表现

2024年11月，农林牧渔行业整体表现优于大盘。Wind数据显示，农林牧渔（中信）指数上涨1.73%，跑赢同期沪深300指数1.07个百分点。其中，水产加工板块涨幅领先，而畜牧养殖板块则出现下跌。

细分行业分析

• 生猪养殖：11月生猪价格呈现先降后涨的趋势，月均价环比下跌6.12%至16.58元/公斤。养殖端出栏量增加，但需求端增长乏力，市场供过于求，导致猪价震荡下行。然而，前期能繁母猪产能的去化以及养殖成本的改善，使得养殖企业盈利水平回升。预计四季度市场将进入供需双增的局面，生猪价格有望维持偏强运行。

• 白羽鸡：11月白羽肉鸡鸡苗均价上涨0.22元/羽至4.58元/羽，白羽肉鸡均价上涨0.12元/斤至3.77元/斤。供应端，肉鸡出栏偏紧，企业收购难度加大，甚至出现加价收购的情况，导致价格上涨。预计全年白羽肉鸡平均价格将同比上涨，成本压力缓解将进一步提升养殖行业利润弹性，相关上市公司盈利有望持续改善。

• 宠物食品：11月宠物食品出口数量同比增长13.9%至3万吨，出口金额同比增长17.06%至1.22亿美元。1-11月累计出口数量和金额分别同比增长25.44%和21.34%。短期来看，宠物食品出口数据回暖，行业基本面有望改善；长期来看，养宠家庭渗透率和消费水平的提升将持续推动宠物经济增长。

投资建议与风险提示

目前农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来存在估值回归的潜力。我们维持行业“强于大市”的投资评级，建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等公司。

风险提示：生猪价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题；自然灾害事件。

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