美联储内部就利率前景出现严重分歧：通胀、中性利率及政治因素交织

摘要： 美联储官员在如何平息通胀方面存在严重分歧，这种分歧远超以往。虽然他们一致致力于降低通胀，但对将利率维持在多高才能实现这一目标却存在三个主要派别，这使得华尔街密切关注事态发展。通...

美联储官员在如何平息通胀方面存在严重分歧，这种分歧远超以往。虽然他们一致致力于降低通胀，但对将利率维持在多高才能实现这一目标却存在三个主要派别，这使得华尔街密切关注事态发展。

通胀的顽固性：几个月前，通胀似乎正在接近美联储2%的目标。个人消费支出指数（PCE）从2022年7.3%的40年峰值下降到9月的2.1%。然而，截至11月，该指标已回升至2.4%，且美联储官员预测2025年底的通胀可能高于2024年底，这增加了不确定性，并可能导致利率维持在比预期更高的水平。美联储已将2025年的预期降息次数减半至仅两次。

美联储内部的罕见异议：点阵图显示了这种分歧。四名官员在上周的降息投票中投了反对票，其中包括新任克利夫兰联储主席哈马克。哈马克认为美联储已经接近中性利率，并希望看到更多证据表明价格压力缓解。这种异议在美联储是相当罕见的。

中性利率之争：对中性利率（既不会刺激经济过热，也不会抑制经济增长）的估计存在分歧。六名官员认为美联储已经接近中性利率，这意味着可能只需再下调50至75个基点。然而，包括美联储主席鲍威尔在内的一个更大的群体认为中性利率要低得多，可能为3%或更低。第三个较小的群体则认为降息空间更大。

未来的道路取决于通胀：哪一个群体占上风将取决于未来通胀的走势。如果近期通胀上升是短暂的，美联储可能在2025年增加降息次数。芝加哥联储主席古尔斯比等一些官员更担心就业市场疲软，即使通胀保持在较高水平，他们也倾向于更快降息以维持经济扩张。旧金山联储主席戴利则表示，不应为了提前实现2%的通胀目标而牺牲经济增长。

政治因素：鲍威尔面临着在特朗普可能再次当选总统的背景下弥合这些分歧的挑战。尽管美联储的辩论通常是温和的，但多个异议的出现是罕见的，上次出现这种情况是在20世纪80年代沃尔克担任主席期间，当时正值美国经济动荡时期。

区块链相关性分析：虽然本文主要关注宏观经济政策，但美联储的利率决策对区块链行业有间接影响。例如，更高的利率可能降低投资者对加密货币等高风险资产的兴趣，从而影响市场流动性和价格。此外，美联储的政策也可能影响到与区块链相关的金融科技公司的融资和发展。因此，关注美联储的政策动向对于区块链领域的参与者来说至关重要。