智慧树母公司卓越睿新冲击港股：高增长背后的盈利隐忧

摘要： 上海卓越睿新数码科技股份有限公司，在线教育平台”智慧树”的运营主体，再次冲击港股上市，农银国际担任独家保荐人。此前，公司于2024年5月3日提交的招股书已失效。根据弗若斯特沙利...

上海卓越睿新数码科技股份有限公司，在线教育平台”智慧树”的运营主体，再次冲击港股上市，农银国际担任独家保荐人。此前，公司于2024年5月3日提交的招股书已失效。

根据弗若斯特沙利文数据，2023年中国高等教育教学数字化市场，卓越睿新收入排名第二，市场份额3.4%；在数字化教学内容制作市场，公司收入排名第一，市场份额6.2%。

公司主要收入来自数字化课程等业务，保持稳定增长。但由于客户赊账和质量保证金支出，贸易应收款项及留置金应收款项持续增加，周转天数大幅延长，资金流面临压力。此外，公司净利润波动剧烈，2022年及2024年上半年均出现亏损。

卓越睿新由王晖和葛新夫妇创立，并于2013年推出”智慧树”品牌。公司曾获得新浪和百度的投资，但2024年4月，股东朱大鹏将其持有的全部权益转让回袭普照和杨秋实，价格远低于之前的收购价。

公司主要面向中国高校提供数字化教学解决方案，包括数字化课程和云学习管理系统等。其招股书显示，2021年至2023年及2024年上半年，公司收入分别为4.17亿元、4.00亿元、6.53亿元和2.41亿元，其中60%以上收入来自数字化课程业务。

然而，高额的应收账款是公司面临的主要问题。报告期内，贸易应收款项及留置金应收款项金额不断攀升，占流动资产的比例也持续扩大，周转天数从2023年的108.4日增加到2024年6月30日的205.3日。这直接影响了公司的资金周转和盈利能力。

此外，公司净利润波动剧烈，2022年和2024年上半年均亏损，销售及分销开支大幅增加也是导致亏损的重要因素。

除了财务问题，卓越睿新还面临一些法律风险。公司曾牵涉受贿案件，并因恶意串标行为被处罚。这些因素都增加了公司上市的风险和不确定性。

总而言之，卓越睿新虽然在高等教育数字化市场占据一定地位，并保持收入稳定增长，但高额应收账款、净利润剧烈波动以及法律风险等问题，使其港股上市之路充满挑战。