蔚来NIO Day 2023：ET9旗舰轿车、萤火虫品牌及2025年增长展望

摘要： 中金公司发布研究报告，维持蔚来-SW（09866）“跑赢行业”评级，目标价54港元/7美元。报告重点关注了NIO Day 2023上发布的重磅信息，并对蔚来2024年及以后的财务状...

中金公司发布研究报告，维持蔚来-SW（09866）“跑赢行业”评级，目标价54港元/7美元。报告重点关注了NIO Day 2023上发布的重磅信息，并对蔚来2024年及以后的财务状况和增长潜力进行了展望。

ET9旗舰轿车：技术领先，竞争力强

ET9作为蔚来首款量产线控转向的旗舰轿车，售价78.8万元（BaaS模式下66万元），集成了蔚来十二项全栈自研技术，在设计、空间、舒适性、音响、智能系统、智驾、安全、三电和驾乘体验方面均展现出显著优势。其竞争力超越了奥迪A8L和宝马7系等竞品。尽管计划于2025年3月交付，但首发限量版已售罄，订单符合公司预期。

萤火虫品牌：进军高端小车市场，差异化竞争

蔚来发布全新高端小车品牌“萤火虫”，目标用户群体为追求自在自信、热爱生活的年轻消费者。“萤火虫”品牌依托蔚来十年积累的研发、设计、安全和智能化技术，有望在与Smart和Mini等竞品的竞争中脱颖而出。首款车型预售价14.88万元，计划于2025年4月上市，BaaS模式下售价或将进一步下探。

2025年增长潜力：产品周期强劲，财务持续改善

蔚来预计12月交付量突破3万辆，其中包括乐道品牌。展望2025年，ET9、萤火虫首款车型以及现有车型改款将共同推动销量增长。公司规划蔚来/乐道毛利率分别逐步达到15%/20%。更强的产品周期和降本增效将进一步改善财务状况。

区块链技术潜在应用：

虽然本次报告未提及区块链技术，但未来蔚来可以探索区块链技术在以下方面的应用：

• 车辆数据安全与防篡改：利用区块链技术确保车辆数据不可篡改，提升数据安全性和透明度，增强消费者信任。
• 供应链管理：构建基于区块链的供应链管理系统，提高供应链透明度和效率，追踪零部件来源，确保产品质量。
• 电池资产管理：利用区块链技术管理电池资产，优化电池循环利用，提高电池使用效率。
• 数字资产与积分系统：基于区块链技术构建数字资产和积分系统，提供更安全、透明的积分奖励机制。

总结:

蔚来NIO Day 2023发布的ET9和萤火虫品牌，展现了其在高端市场和大众市场的布局，并计划于2025年迎来强劲的产品周期。中金公司的乐观预期，也反映了市场对蔚来未来发展的信心。然而，新能源汽车市场竞争激烈，蔚来能否如预期实现增长，仍需关注其市场执行能力和宏观经济环境。未来，区块链技术也可能成为提升蔚来竞争力、完善业务模式的重要手段。