印尼B40生物柴油政策：棕榈油价格波动背后的博弈

摘要： 印尼为降低石化燃料依赖，自2008年起积极推广生物柴油，掺混比例从B2.5逐步提升至2023年初的B35。2024年8月宣布的B40政策，即自2025年1月1日起将生物柴油掺混比例...

印尼为降低石化燃料依赖，自2008年起积极推广生物柴油，掺混比例从B2.5逐步提升至2023年初的B35。2024年8月宣布的B40政策，即自2025年1月1日起将生物柴油掺混比例提高至40%，一度引发棕榈油价格大幅上涨。然而，政策落地过程却面临挑战。

主要问题在于印尼政府财政压力。B40政策需要巨额补贴，而补贴资金主要来源于棕榈油出口税（Levy）。由于棕榈油与原油价差持续扩大，政府补贴缺口日益增大。为解决资金问题，印尼政府采取了一系列措施：

1. 提高Levy：计划将Levy从7.5%提高至10%，但效果有限，且可能损害印尼棕榈油的出口竞争力。
2. 缩小补贴范围：将补贴仅限于公共部门（PSO），而非公共部门（NPSO）需自负盈亏，这可能降低生物柴油生产积极性，影响棕榈油需求。不过，后续消息显示，印尼国家石油公司与NPSO合作，大部分配额可兑现，缓解了市场担忧。
3. 限制废弃油脂出口：为保障国内供应和支持B40实施，印尼政府计划限制废弃油脂出口，但这可能导致棕榈油需求下降。

尽管B40政策落地时间有所延迟，但印尼政府积极推进的决心依然可见。春节后B40政策落地概率较大，届时将进一步提振棕榈油需求，对价格形成支撑。预计B40实施后，印尼生物柴油对棕榈油的需求将增加约250万吨。然而，政府采取的应对措施以及市场预期变化，将持续影响棕榈油价格的波动，投资者需密切关注政策进展及市场动态。