滔搏(06110)股票研究：海通国际给予"优于大市"评级，预计未来三年净利润持续增长

摘要： 海通国际发布研究报告，给予滔搏(06110)“优于大市”评级，预计2025-2027财年归母净利润分别为13.25亿、18亿和21.52亿元，目标价为3.79港元/股。报告指出，滔...

海通国际发布研究报告，给予滔搏(06110)“优于大市”评级，预计2025-2027财年归母净利润分别为13.25亿、18亿和21.52亿元，目标价为3.79港元/股。报告指出，滔搏夯实主力品牌运营，积极布局细分景气赛道，并深入推进全域零售，优化经营效率，持续回报股东。

报告分析了滔搏2024年第三季度（9-11月）业绩：总销售额同比下降，但环比第二季度有所改善，这主要归因于线上促销和库存调整。虽然上半年存货同比增长，存货周转天数增加，但公司通过加大折扣等措施积极去化库存，预计到2025财年末库存将恢复健康水平。库存去化后，公司有望在2026财年实现利润率改善和业绩弹性提升。

报告还提及耐克(Nike)2024年第二季度业绩略超预期，其CEO表示将加强与核心经销伙伴(包括滔搏)的关系，并调整Nike Digital的策略，减少打折促销，转向全价模式。耐克预计明年上半年完成库存清理。

总体而言，海通国际对滔搏的长期发展持乐观态度，认为公司在加强品牌运营、优化库存、提升效率等方面取得了进展，未来业绩有望持续增长。但报告也提示了消费者喜好改变、零售环境恶化、行业竞争加剧以及品牌合作关系变化等风险因素。