军工股要疯？政策+资金双响炮，2025需求井喷！

摘要： 核心观点：军工板块迎来估值修复，政策与资金双轮驱动本周，国防军工板块表现亮眼，申万军工指数显著跑赢大盘，这主要得益于前期超跌后的估值修复。习近平总书记在十四届全国人大三次会议上...

核心观点：军工板块迎来估值修复，政策与资金双轮驱动

本周，国防军工板块表现亮眼，申万军工指数显著跑赢大盘，这主要得益于前期超跌后的估值修复。习近平总书记在十四届全国人大三次会议上的重要讲话，强调了完成军队建设“十四五”规划的重大意义和坚定决心，为军工行业发展注入了强劲的政策动力。与此同时，融资买入额的显著上升和军工ETF规模的同步提升，表明市场对军工板块的信心正在稳固。考虑到2025年军工行业强劲的需求恢复预期，我们认为后续资金面有望进一步改善。当前军工板块的估值虽有所提升，但考虑到业绩基数和未来增长潜力，仍然具备较高的配置价值。 行情回顾：军工指数表现突出，商业航天领涨

本周（3.3-3.7），申万军工指数上涨6.96%，显著超越沪深300指数。在申万一级行业中排名靠前，表现突出。自2024年5月以来，军工指数累计涨幅也明显领先大盘。

在各细分领域中，商业航天板块表现最佳，这可能与两会将“商业航天”定义为“新兴产业”有关。低空经济板块相对较弱，或因前期涨幅较大，对增量资金的吸引力有所减弱。

个股方面，涨幅居前的个股超额收益原因各异，例如，部分个股受益于3D打印或商业航天板块的热度。跌幅居前的个股可能由于前期涨幅过大，本周迎来回调。 投资逻辑：基本面改善加速，关注传统阵地与高弹性方向

国防军工板块的行情有望持续受益于需求传导的落地，完成“十四五”规划已是毋庸置疑。行业基本面改善正在加速，后续军工板块的beta机会不容忽视。投资主线建议围绕：

1）传统阵地主战装备：这类装备是国防建设的基石，需求稳定且持续。 2）跨越“十五五”周期的高弹性方向：这些领域代表着未来的发展趋势，具有更大的增长潜力。 投资建议：围绕两条主线，精选优质标的

基于上述逻辑，建议关注以下标的：

1）传统阵地：

• 战机：【中航沈飞】、【中航电测】、【中航西飞】、【洪都航空】、【光威复材】、【中航高科】；
• 发动机：【航发动力】、【图南股份】、【华秦科技】；
• 导弹：【楚江新材】、【航天电器】、【菲利华】；

2）跨越“十五五”周期：

• 商用发动机：【航宇科技】；
• 材料：【火炬电子】；
• 信息化：【成都华微】、【中科星图】、【新劲刚】；
• 低成本&无人机：【西菱动力】、【观想科技】、【航天彩虹】；
• 火工品：【佰奥智能】、【广东宏大】。 风险提示

行业需求恢复进度不及预期。