A股「逆袭」暴涨！这背后藏着一个你绝对想不到的「惊天秘密」！

摘要： 研报核心观点：信心重估，适度再平衡中信建投的研报指出，A股近期表现强势，在美股下跌期间走出独立行情，这体现了市场对中国经济的信心重估。虽然短期内春季行情的时间和空间已接近历史平...

研报核心观点：信心重估，适度再平衡

中信建投的研报指出，A股近期表现强势，在美股下跌期间走出独立行情，这体现了市场对中国经济的信心重估。虽然短期内春季行情的时间和空间已接近历史平均水平，结构上科技成长股可能向顺周期板块进行小幅切换，但内需复苏仍以结构性为主。因此，建议短期内适度进行再平衡，重视一季报的景气方向，并长期关注“AI+”这一核心主线。

A股走出独立行情，信心重估牛显现

A股近20年来首次在美股大跌期间走出独立行情，这并非偶然。中美经济周期的背离、DeepSeek等科技突破带来的科技股重估，以及中国资产在全球范围内的吸引力，共同推动了这一现象。指数站上3400点，总市值创新高，都表明市场正处于“信心重估牛”的阶段。

春季行情已达历史平均水平

回顾2008年以来的数据，春季行情平均持续38个交易日，市场平均涨幅19.6%。本轮春季行情已持续39个交易日，万得全A最大涨幅在14%左右。考虑到牛市环境和岁末年初的大幅回撤，本轮行情持续时间可能更长，仍有一定上涨空间。

“高切低”行情仍有空间，关注一季报景气方向

近期市场关注景气与价格改善的方向，这是一种短期再平衡，而非主线切换。本轮顺周期景气主要集中在二手房和基建链。历史数据显示，春季行情中“高切低”现象较为常见，但很少有行业能通过补涨成为主线板块。目前“高切低”的演绎程度离历史平均水平仍有空间。

中期主线仍是“AI+”，关注深海科技主题

短期内，建议关注消费板块和部分涨价的金属、建材等。中期来看，“AI+”仍是核心主线，当前正处于景气验证阶段，展现出强劲的增长潜力和投资价值。此外，建议关注政府工作报告中首次提及的“深海科技”主题。

核心观点详细解读

A股独立行情：信心重估牛的体现

A股市场在近期的表现，着实令人眼前一亮。在全球经济面临诸多不确定性，尤其是美股出现大幅回调的背景下，A股却逆势上扬，走出了独立行情。这并非简单的巧合，而是多重因素叠加作用的结果，也是市场对中国经济长期向好信心的集中体现。

首先，中美经济周期出现背离。不同于美国经济面临的通胀压力和加息预期，中国经济正在逐步复苏，稳增长政策持续发力，为A股市场提供了坚实的基本面支撑。

其次，科技创新驱动力增强。以DeepSeek为代表的科技企业不断取得突破，引领了科技股的价值重估。这些创新成果不仅提升了中国科技产业的竞争力，也为A股市场注入了新的活力。

第三，中国资产的全球吸引力提升。在全球范围内，中国资产凭借其较高的性价比和增长潜力，吸引了越来越多的国际投资者。这为A股市场带来了增量资金，也提升了市场的整体估值水平。

春季行情的时间与空间分析

春季行情是A股市场的一个重要季节性特征。回顾过去十多年的历史数据，我们可以对春季行情的持续时间和上涨空间进行更深入的分析。

从时间上看，自2008年以来，A股市场每年的春季行情平均持续38个交易日左右。从涨幅上看，市场平均涨幅为19.6%，中位数涨幅为15.3%。值得注意的是，涨幅与启动前回撤之间存在明显的负相关关系，即启动前回撤幅度越大，春季行情的上涨空间往往也越大。

考虑到今年的特殊情况，即牛市环境和岁末年初的大幅回撤，本轮春季行情的持续时间可能会超过平均水平，并且仍然存在一定的上涨空间。

“高切低”行情：短期再平衡策略

在春季行情中，“高切低”是一种常见的市场现象，指的是资金从前期涨幅较高的板块（通常是成长股）转移到涨幅相对滞后的板块（通常是顺周期股）。

中信建投认为，当前市场正在经历的“高切低”行情，并非是主线切换，而是在成长股交易过热之后，临近一季报披露期的一个短期再平衡。他们认为，目前的顺周期景气主要集中在二手房和基建链等领域。

回顾历史数据，自2008年以来，A股市场共出现过10次“高切低”行情，发生概率为62.5%。在“高切低”之后，领涨行业的相对涨幅约为“高切低”前主线板块涨幅的0.48倍。值得注意的是，很少有行业能够通过补涨成为市场主线。

目前，本轮“高切低”行情已经持续了7个交易日左右，相对涨幅约为0.25倍，距离历史平均水平还有一定的空间。

投资策略：适度再平衡，关注景气与季报

在当前的 market 环境下，中信建投建议投资者采取适度再平衡的投资策略，即适当配置一些前期涨幅滞后的板块，同时继续关注景气度和一季报业绩表现。

具体来看，以下几个方向值得关注：

• 政策发力扩消费：近期地方政府密集出台促生育政策，叠加消费板块前期涨幅滞后且符合外资审美偏好，多重因素推动消费成为短期“高切低”的重点方向。
• 涨价概念：部分金属品种（如锑、锡）以及建材（如涂料）等涨价明显，景气与价格改善方向值得继续挖掘。
• 一季报业绩超预期：重点关注一季报业绩有望超预期的个股，尤其是前期调整幅度较大的优质标的。

中期主线：“AI+”的景气验证阶段

从更长的时间维度来看，中信建投仍然坚持“AI+”是市场中期主线的判断。他们认为，当前“AI+”已经进入景气验证阶段，并展现出强劲的增长潜力和投资价值。

在具体投资方向上，可以关注以下几个方面：

• AI基础设施：包括算力、数据等，是AI应用的基础。
• AI应用：包括智能制造、智能医疗、智能金融等，具有广阔的市场空间。
• AI安全：随着AI技术的广泛应用，AI安全的重要性日益凸显。

此外，中信建投还建议投资者关注审定版政府工作报告中首次提及的“深海科技”主题。

风险提示

中信建投在研报中也提示了投资者需要关注的风险：

• 内需支持政策效果低于预期：如果刺激内需的政策效果不明显，可能会影响经济复苏的进程，从而对A股市场产生不利影响。
• 股市抛压超预期：如果市场出现超预期的抛售压力，可能会导致股价下跌，影响投资者的收益。
• 地缘政治风险：地缘政治紧张局势可能会引发市场避险情绪，导致资金流出股市，对A股市场造成冲击。
• 美股市场波动超预期：美股市场的大幅波动可能会通过情绪传导和资金流动等渠道，对A股市场产生影响。

投资者应密切关注以上风险因素，并根据自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。