液化气：化工需求能否拯救疲软市场？

摘要： 液化气市场：化工需求回暖是救命稻草？最近液化气（PG）市场有点让人摸不着头脑。一边是供应端的数据看着不太乐观，另一边下游的需求似乎又有点起色。这就像一个病人，一会儿咳嗽，一会儿...

液化气市场：化工需求回暖是救命稻草？

最近液化气（PG）市场有点让人摸不着头脑。一边是供应端的数据看着不太乐观，另一边下游的需求似乎又有点起色。这就像一个病人，一会儿咳嗽，一会儿又好像有点力气吃饭，让人搞不清他到底是快不行了，还是要好起来了。

供应端：进口稳定难掩产量下滑

根据Mysteel的数据，3月初国内液化气产量确实降到了去年9月下旬的水平，只有53.18万吨。这背后的原因复杂，可能是装置检修，也可能是企业对后市不太看好，主动降产。进口方面，虽然到港量从之前的96万吨高位降到了60万吨，但好歹还算稳定。要知道，国内对液化气的需求缺口还是挺大的，进口要是出了问题，那价格肯定要飞起来。

国际市场那边，CP（沙特合同价）预测价格一路下滑，这让国内的进口商心里有点慌。但是，中东丙烷FOB价格却比较坚挺，这主要得益于沙特减少了液化气的出口。沙特老大哥一出手，国际价格就稳住了。但这能撑多久？我个人认为，沙特减产更多是出于自身利益的考量，长期来看，全球液化气供应过剩的格局很难改变。

需求端：下游化工能否力挽狂澜？

3月7日当周，国内液化气消费量回升到了47.43万吨，这让人看到了一丝希望。尤其值得关注的是，下游的碳3PDH（丙烷脱氢）开工率从低位回升到了72.19%附近。这说明化工企业对未来的预期有所好转，开始加大生产。MTBE（甲基叔丁基醚）的开工率也同步回暖。

但是，别高兴得太早。要知道，液化气最大的消费领域还是民用燃烧。随着天气转暖，老百姓用液化气做饭、取暖的需求肯定会下降。所以，下游化工的回暖能不能抵消民用需求的下降，这还真不好说。我觉得，化工企业要真正发力，还得看宏观经济形势和政策的支持力度。

库存：高位库存是悬在头上的剑

库存数据是最让人头疼的。目前国内液化气库存整体还在缓慢累积。厂家库存已经到了17.54万吨，港口库存也高于往年同期水平。这就像悬在液化气价格头上的一把剑，随时可能掉下来。

厂家库存增加，主要是因为年前消费不行，货都积压在手里了。虽然有些厂家计划检修，可能会减少库存压力，但港口库存的压力依然很大。一旦到港量增加，港口库存就会进一步上升，对价格形成打压。

现货基差：疲软的现实

现货方面，国内现货价格走势分化。华南地区小幅上涨，但山东和港口进口货物的价格却在下跌。这说明国内现货市场整体偏弱。基差（现货价格与期货价格之差）也从2月下旬开始下行，这反映了现货市场的疲软和消费的不足。

成本：原油下跌是噩梦

成本端，原油价格持续下跌，这给整个化工品市场带来了压力。OPEC+宣布4月份落实增产计划，市场对原油供应过剩的担忧加剧。再加上全球经济前景不明朗，原油的需求也受到影响。

更糟糕的是，地缘政治风险也在降低。美俄关系有所缓和，俄乌冲突可能降温。这意味着，即使中东局势依然紧张，也难以对油价形成有效支撑。

我的看法：跨品种套利或是出路？

综合来看，液化气市场目前面临着供应压力、需求不确定性和成本下降等多重挑战。但是，考虑到下游化工消费仍有回暖空间，液化气价格或许能在板块内表现相对强势。所以，可以考虑以PG为多配进行跨品种套利。

不过，这种策略风险也很大。如果化工需求没有如期回暖，或者原油价格继续下跌，那就要做好止损的准备。投资有风险，入市需谨慎。

以上观点仅代表个人看法，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

参考信息来源:

• Mysteel数据
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